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愛康科技“加減法”大轉型,戰略意圖明顯

來源:新堯網 作者:新堯網 人氣: 發布時間:2019-04-24 12:05:17

  愛康科技(002610.SZ)4月22日晚間披露的2018年年報顯示,公司去年全年實現營業收入48.43億元,基本與上年持平;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.25億元,同比增長10.48%;實現歸屬于上市公司股東扣非后的凈利潤810.11萬元,同比增長190.58%。如果排除對光伏電站計提減值等非經常性因素影響(2018年對光伏電站等資產計提了8303.68萬元資產減值),愛康科技2018年正常的扣非后凈利潤應該要高得多。

  實際上,愛康科技2018年年報中最引人注目的不是一串串業績數據,而是公司2018年對公司資產或業務所做的一系列的“加減法”,因為從 “加減法”中可以讀懂愛康科技在新外部形勢下的戰略轉型思路和意圖。

  出售非戰略業務盤活資金

  2018年以來,愛康科技對自身的業務做了一系列的資本運作,先是宣告出售503MW并網光伏電站和子公司南通愛康金屬科技有限公司51%的股權,緊接著又公告擬通過發行股份及支付現金的方式購買寧波宜則100%的股權。

  這一系列的操作背后蘊藏著什么樣的戰略邏輯和戰略意圖?我們現在就來扒一扒。

  根據2018年年報,愛康科技目前的戰略目標是發展成為以光伏配件制造、高效電池組件制造、新能源電力服務為三大核心業務的新能源綜合服務提供商,全面轉向輕資產運營。愛康科技同時表示,“根據戰略規劃,公司將持續推進剩余電站的轉讓,并作為新能源電站運營商和用電服務提供商繼續為已轉讓電站提供運維服務。”

  很明顯,公司新的戰略中已經沒有了“光伏電站投資運營”的位置,但公司為什么要戰略剝離光伏電站呢?

  其中一個主要原因是光伏電站占用資金大,雖然已大量產生收入和利潤,毛利率也很高,但由于是早期建設的電站,對政府電價補貼的依賴比較重,然而,由于各種原因,政府電價補貼拖欠嚴重,遲遲不到位,導致愛康科技的現金流承受了巨大壓力,這種壓力是一般的民營企業難以長期承受的。此外,“‘5·31’光伏新政的出臺也是促使愛康科技出售光伏電站的重要影響因素。實際上,受上述因素影響, 國內2018年出現了光伏電站出售潮,除愛康科技之外,包括興業太陽能、珈偉股份、科陸電子、正泰電器都宣告出售光伏電站資產。

  愛康科技去年將部分光伏電站出售給了浙能集團,不僅獲得24億元資金盤活了公司的流動性,還有效降低了負債率。不難推測,待公司剩余的光伏電站按計劃出售后,愛康科技的財務狀況將會更加健康。重要的是,愛康科技將光伏電站出售的同時,也通過合作協議將光伏電站的運維業務留在了公司,仍能持續為公司貢獻業績。

  愛康科技今年3月宣告出售南通愛康金屬科技有限公司51%的股權的目的也是剝離主業不相關業務,回籠資金,將更多資源投入到核心主業。

  強化制造業板塊,打造光伏行業的“富士康”

  愛康科技出售資產僅僅是為了“瘦身”嗎?顯然不是。

  在連續出售資產的同時,公司于今年4月披露了發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金預案,擬以17.8億元的價格收購寧波宜則100%股權。依據公告,寧波宜則在越南擁有大規模光伏組件和光伏電池生產基地,主要業務是為球前10大光伏企業代工,具備生產普通單、多晶電池、PERC單多晶電池、黑硅多晶電池以及對應光伏組件的生產能力,在行業中擁有較高的技術水平,產品的光電轉換效率處于行業領先水平,并且在歐美等市場積累了豐富的客戶資源。對寧波宜則的收購,將有力提升愛康科技在光伏電池和光伏組件領域的技術水平、產能規模和市場優勢。

  根據公司2018年年報披露判斷,愛康科技已將高效光伏電池及組件制造列為公司未來的重點發展方向。截至2018年底,公司擁有組件產能1.4GW,電池產能600MW,并且已順利導入PERC高效電池產線,提升了電池效率和優良率及組件主流功率。如果成功收購寧波宜則,意味著愛康科技無論是在產能規模還是技術水平方面都將位居行業前列。另外,寧波宜則主要生產基地在越南,不受美國“雙反”及貿易摩擦限制,相關產品能夠正常出口到美國。

  愛康科技為何如此看重高效光伏電池及組件?原因很簡單,因為高效光伏代表著光伏行業的未來發展趨勢,有著足夠的發展空間。受政策影響和技術進步的影響,光伏行業逐步由過去的粗放式增長轉向向精細化發展,以往依靠政府補貼的發展模式難以為繼,而使用PERC技術的高效光伏優勢突出,在降低發電成本方面作用明顯,預計普通電池技術將逐漸被高效電池技術所替代。

  實際上,在收購寧波宜則之前,愛康科技在光伏行業制造領域就具備很強的實力,其中主要產品包括太陽能電池鋁邊框、支架等,長期在光伏配件領域占據細分龍頭地位。子公司愛康光電在高效光伏電池及組件領域本身也積累了較為先進的技術和產能。

  有業內人士認為,愛康科技對寧波宜則的收購應該不僅僅是做簡單的產能和規模擴張,而是想通過資源融合提升公司制造板塊的綜合優勢,目標可能打造光伏行業的“富士康”。

  綜合能源服務能力行業領先

  除光伏制造外,愛康科技也將綜合能源服務放到了重要戰略地位。公司表示,將致力于成為業內一流的新能源運營服務商,打通電站開發、建設、生產的各個管理環節,真正構建起光伏電站全壽命期投資和運營一體化的核心管理能力。

  公告顯示,愛康科技已累計運維管理電站1.4GW,積累了行業領先的光伏電站運維技術和經驗。2018年,公司運維電站有效發電小時數同比提高153h,遠高于行業平均水平;故障率持續下降,處于行業較好水平;行業同口徑度電運維成本,在保證優秀發電量的同時低于平均水平。

  除自身出售的光伏電站仍由公司承接運維外,愛康科技緊跟市場變化,與發電和用電側企業密切合作,與神華國華電力等公司簽署戰略合作框架協議,與江蘇張家港、新疆博州、山西陽泉、江西贛州等地工業園區簽署合作協議并成立合資公司積極推進能源互聯網項目建設,全力打通能源生產端和消費端。公司已基本完成綠色智慧能源的綜合服務和解決方案提供商的戰略轉型。

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責任編輯:新堯網
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